美国的能源消费结构其实是基于全球的能源赋存以及全球的能源生产结构的，石油的对外依存度太高，意味着本国容易受到石油价格的冲击，并由此带来不可控的经济风险以及政治风险。

尽管前几周国际动力煤价格出现反弹，使得近期国内动力煤价格跌势趋缓，但上周国际动力煤价格再次下跌，由于国内煤炭价格滞后国际煤炭价格2-3周左右，因此未来国内动力煤价格仍有下行空间。因此一旦煤炭价格长期低于600，很多煤炭小企业会减少产量，从而达到限量保价的状态，触发煤价出现反弹。

山西、内蒙等产煤地已有部分民营小矿由于销售不佳或出现亏损停产的现象，河南、河北、陕西及江西的资源整合有助于减少供给，内蒙、山东有限产保价的措施出台，6月份单月内蒙生产增速环比下降5.4%。维持行业增持评级。此外，港口高库存的压力逐步缓解，回归合理水平需要一段时间，库存/锚地船舶数已在高位，未来若下降有助于煤价进一步企稳。政策向上趋势不变，基本面走稳进入关键时期，板块安全性增强，7、8 月可能有修复行情，建议适当增持，但注意3 季度业绩存在隐忧，选股侧重增长确定性强的公司，继续推荐国投新集、盘江股份、永泰能源、山煤国际、潞安环能等。此外，国内价差明显收窄，广东等地贸易商亏损严重，库存偏高，未来几个月煤炭进口量增速可能出现放缓。

年内经济很可能呈现L型走势，2、3 季度企稳的概率较大，对煤炭的下游需求端不应看的过于悲观，后期宏观层面的企稳是促动板块PE 回升的动能之一。煤炭指数通常先于煤价、经济增速、及行业业绩增速企稳，当前时点可能已迎来较好的初步增持机会。导报记者从山东电力集团公司了解到的数据也证实了这一点。

6月份，山东电网统调用电最高负荷4632万千瓦，比去年同期高295.2万千瓦。7月12日山东电网统调用电负荷达到4809.2万千瓦，创下今年用电最高峰，与去年同期基本持平。从那时到现在，电煤每吨价格又跌了100多元，电厂亏损无疑将大大减少。目前电厂存煤可用26天，较前期的30天高位，下滑明显。

7月下旬港口煤价仍将处于探底过程中，8月份止跌企稳可能性较大，由于8月正值夏季用煤旺季，煤炭消耗将急剧增加，电厂日耗煤数量也会大增长城证券行业分析师刘斐认为，煤炭板块近期的下跌风暴已经过去，下半年特别是7月或有超跌反弹的机会出现。

目前煤炭股PB仅为2.3倍左右，与08年最低估值水平大致相当，而龙头股中国神华2012年PE仅10倍左右，较低的估值水平有助于煤炭股的超跌反弹。数据显示，近期电厂日耗煤量已经有所回升，存煤可用天数下降。事实上，伴随着需求恢复，上周国内煤价经历探底后连续小幅反弹，煤炭价格开始出现企稳回升的迹象。而中金公司研究亦指出，煤炭板块目前估值趋于合理，部分个股中长期投资价值逐步显现，建议投资者根据弹性、估值、增长、执行力和周期变化灵活选择投资标的。

一方面，7、8月份开始国内进入夏季用煤高峰，需求有望季节性恢复。进入6月以来，一方面受国内经济下行、需求疲弱影响，另一方面受前期价格大幅下滑的进口煤冲击，国内煤价遭遇大跌。煤价回升助推行业景气逐步恢复，而经过前期急跌之后，煤炭股本身也有反弹诉求。截至7月4日，秦皇岛煤价已经较去年均价下跌了近20%。

此外，从供给端来看，一方面国内煤价经过前期下跌后，国内外价差已经缩小，国际煤优势不再，进口煤冲击有望减小。7月11日兰花科创、国投新集公布中期业绩预告，分别增长46.54%和52.49%，业绩靓丽。

有研究人员指出，本轮煤价调整的低点已到边际成本支撑区间，进一步下跌空间十分有限。近期国内煤价的连续下跌拖累煤炭股重挫，而上周市场超跌的煤炭板块又有活跃的迹象。

截至7月13日，沿海六大电厂合计存煤1574.07万吨，比月初下降14.67万吨，下降0.94%。煤炭板块因此也遭遇调整。加之9月份大秦线检修因素，下半年煤价有一定支撑。而考虑盈利调整后，部分个股估值已具有较强吸引力，如兰花科创、潞安环能等。种种数据显示，煤炭行业景气下半年有望逐步恢复。而12日前期超跌的山煤国际公布大股东增持，也激发了市场抄底煤炭股的预期。

如结合资源获取能力、煤矿投产进度、资产注入进度等，选择中长期增长前景良好的公司，例如兰花科创、潞安环能和兖州煤业。另一方面，中金公司亦指出，随着通胀压力缓解和二季度经济放缓明显，近期政策放松力度明显加大，随着经济尤其是投资增速的企稳，电力、钢铁、建材和化工等下游行业需求将逐步回升，从而带动煤炭需求回到正常水平。

另一方面前期需求疲弱也促使一部分小煤矿出现停产限产情况，供需阶段性好转。而上周环渤海四港煤炭库存量与上周相比也减少了111.9万吨，降幅达5.57%。

六大电厂日均耗煤68.06万吨，比月初上升11.14万吨，升幅为19.57%。而从需求端来看，下半年煤炭需求有望改善，从而支撑国内煤价企稳回升。

六大电厂库存燃煤可用天数为23.13天，比月初下降15.58%。近期部分公司公布利好也成为股价上行的促发因素。有业内人士指出，基本面回暖加之超跌反弹诉求，煤炭股下半年或将有所表现种种数据显示，煤炭行业景气下半年有望逐步恢复。

而考虑盈利调整后，部分个股估值已具有较强吸引力，如兰花科创、潞安环能等。截至7月4日，秦皇岛煤价已经较去年均价下跌了近20%。

数据显示，近期电厂日耗煤量已经有所回升，存煤可用天数下降。煤炭板块因此也遭遇调整。

近期国内煤价的连续下跌拖累煤炭股重挫，而上周市场超跌的煤炭板块又有活跃的迹象。长城证券行业分析师刘斐认为，煤炭板块近期的下跌风暴已经过去，下半年特别是7月或有超跌反弹的机会出现。

而上周环渤海四港煤炭库存量与上周相比也减少了111.9万吨，降幅达5.57%。而中金公司研究亦指出，煤炭板块目前估值趋于合理，部分个股中长期投资价值逐步显现，建议投资者根据弹性、估值、增长、执行力和周期变化灵活选择投资标的。六大电厂库存燃煤可用天数为23.13天，比月初下降15.58%。另一方面，中金公司亦指出，随着通胀压力缓解和二季度经济放缓明显，近期政策放松力度明显加大，随着经济尤其是投资增速的企稳，电力、钢铁、建材和化工等下游行业需求将逐步回升，从而带动煤炭需求回到正常水平。

目前煤炭股PB仅为2.3倍左右，与08年最低估值水平大致相当，而龙头股中国神华2012年PE仅10倍左右，较低的估值水平有助于煤炭股的超跌反弹。事实上，伴随着需求恢复，上周国内煤价经历探底后连续小幅反弹，煤炭价格开始出现企稳回升的迹象。

进入6月以来，一方面受国内经济下行、需求疲弱影响，另一方面受前期价格大幅下滑的进口煤冲击，国内煤价遭遇大跌。煤价回升助推行业景气逐步恢复，而经过前期急跌之后，煤炭股本身也有反弹诉求。

如结合资源获取能力、煤矿投产进度、资产注入进度等，选择中长期增长前景良好的公司，例如兰花科创、潞安环能和兖州煤业。近期部分公司公布利好也成为股价上行的促发因素。

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